"Кернел", один из крупнейших украинских агрохолдингов, в 2025 финансовом году (ФГ, январь-март 2025 года) получил $238 млн чистой прибыли, что на 42% больше 2024ФГ ($168 млн).
Согласно годовому отчету, опубликованному на Варшавской фондовой бирже, консолидированная выручка "Кернел" в 2025ФР достигла $4,115 млрд, увеличившись на 15% по сравнению с предыдущим фингодом.
"Стабильность экспортного коридора Черного моря имела решающее значение для наших результатов. Нам повезло, что наши активы были спасены от повреждений", — отметил в отчете мажоритарный владелец и глава совета директоров Андрей Веревский.
Согласно документу, прибыль EBITDA в 2025ФР увеличилась на 22% — до $466 млн, а показатель чистый долг/EBITDA упал с 0,7 до 0,3.
Одновременно компания уменьшила капитальные инвестиции в прошлом фингоду почти вдвое — до $73 млн со $143 млн.
Как сообщалось, за 9 месяцев 2025Ф "Кернел" увеличил чистую прибыль на 7% — до $218 млн при росте выручки на 19% — до $3 млрд 92 млн, а его EBITDA увеличился на 4% — до $398 млн.
Веревский написал, что "Кернел" в прошлом финансовом году экспортировал 8,0 млн тонн сельскохозяйственной продукции, что повторяет результат предыдущего года, и стал крупнейшим экспортером Украины.
"Рыночная среда в 2025ФР оказалась чрезвычайно сложной. Наши операции были скованы ограниченными предложениями зерновых и масличных культур в Украине в результате плохого урожая и истощения переходящих запасов", — подчеркнул глава компании.
Он добавил, что этот дефицит серьезно усилился изменением стратегии сбыта фермерами: не обремененные давлением ликвидности и имея достаточные мощности для хранения, производители агрессивно придерживали урожай, спекулируя на будущем повышении цен, что подпитывало жесткую конкуренцию на рынке зерновых и масличных культур и непосредственно снижало рентабельность "Кернел" в течение года. Поддержка от повышенных мировых цен была умеренной и недостаточной, чтобы существенно компенсировать глубокое негативное влияние такой динамики внутреннего рынка. Маржа EBITDA упала со $121 за тонну в первом квартале ФГ до $66 за тонну в четвертом.
"Показатели нашего сегмента переработки масличных культур резко отражали враждебную рыночную среду, при этом показатель EBITDA упал на 34% в годовом исчислении — до $148 млн. Это было прямым следствием ухудшения рентабельности переработки, обусловленного 20% падением урожая подсолнечника в Украине до 11,8 млн тонн", — отметил Веревский.
По его словам, это создало серьезный структурный дефицит, поскольку внутренние мощности переработки превысили имеющиеся запасы сырья примерно на 8,5 млн тонн. В такой ситуации "Кернел" отказался от давней модели монокультуры и впервые начал переработку сои и рапса, такой переход был сложным, вызвав значительные операционные трудности.
"Однако мы рассматриваем это как необратимую и необходимую адаптацию к новой реальности спроса и предложения в Украине. Хотя мы достигли прогресса, наша способность эффективно управлять тремя культурами все еще развивается", — подчеркнул мажоритарный владелец.
Он уточнил, что первый полный годовой вклад нового Староконстантиновского завода на западной Украине помог увеличить общие объемы переработки на 8% — до 3,5 млн тонн, включая 314 тыс. тонн сои, что позиционирует "Кернел" среди крупнейших переработчиков сои в Украине, а коэффициентом использования мощностей составил 87%.
По его словам, в 2025ФР компания продала 1,4 млн тонн растительного масла, что на 5% меньше показателя 2024ФР, но ее доля в национальном экспорте подсолнечного масла составила 27%, а в мировом — 10%. Кроме того, за счет сои было продано на 14% больше шрота — 1,4 млн тонн.
Веревский сообщил, что EBITDA в сегменте инфраструктуры и торговли в 2028ФР вырос на 7% — до $218 млн за счет лучшего результата собственного торгового бизнеса Avere: его EBITDA вырос до $99 млн с $53 млн в предыдущем году.
В то же время, как добавил руководитель, цепочка экспорта украинского зерна и растительного масла испытала значительное давление со стороны жестких внутренних фундаментальных показателей: уменьшение урожая зерна до 53 млн тонн и рост конкуренции, поэтому EBITDA от этих операций снизился на 21% — до $119 млн.
По словам главы компании, в рамках этих операций экспортные терминалы показали хороший результат: увеличение EBITDA до $67 млн при росте перегрузки на 36% — до рекордных 9,1 млн тонн. Однако EBITDA бизнеса железнодорожных вагонов упал до $8 млн на фоне падения рыночных ставок аренды примерно на 68%; услуги по эксплуатации элеваторов из-за сухого урожая обеспечили лишь $4 млн, а собственный флот судов добавил только $1 млн из-за более слабых фрахтований.
Наконец EBITDA в сельском хозяйстве вырос на 8% — до $184 млн благодаря высоким мировым ценам на зерно и масличные культуры и снижению средних операционных расходов на гектар на 13% по сравнению с предыдущим годом благодаря сухости урожая.
"В течение года мы продали всю нашу продукцию вместе с переходящими запасами с урожая 2023 года, что составило примерно 1,8 млн тонн. Это стратегическое решение означает, что группа впервые с начала полномасштабной войны вступает в 2026 финансовый год с минимальными переходящими запасами", — подчеркнул Веревский.
Что касается 2026 фингода, то, по словам руководителя, гибкость и подготовленность остаются центральными элементами подхода, а ключевым приоритетом является возвращение к полноценной функциональности зернового перегрузочного терминала "Трансбалктерминал", который был существенно поврежден в 2023 году.
"Кроме прямых операционных рисков, сельскохозяйственный сектор Украины продолжает работать под значительным структурным давлением. Большие переходные запасы, которые когда-то смягчали внутренний рынок, исчерпались, что обнажило полное влияние сокращения посевных площадей", — отметил глава "Кернел".
Он добавил, что ситуация усугубляется изменением моделей продаж фермерами, где многие сейчас откладывают продажи, сужая краткосрочные поставки, а недавняя волна инвестиций в переработку, железнодорожную и портовую инфраструктуру создала структурные избыточные мощности, сжимая рентабельность и обостряя конкуренцию за объемы.
По мнению Веревского, в такой среде "Кернел" будет углублять отношения с фермерами для обеспечения объемов, поддерживать гибкость активов и сохранение надежной ликвидности.
"Опираясь на наш существующий портфель когенерационных установок на биомассе, мы изучаем возможности расширения нашего присутствия в сфере возобновляемой энергетики. Мы сосредотачиваемся на потенциальных инвестициях в ветровую, солнечную энергетику и накопление энергии, и мы сделали первые шаги с несколькими пилотными проектами", — написал он.
В то же время глава компании добавил, что подход компании остается осторожным и исследовательским: хотя она видит потенциал для постепенного расширения в ближайшие годы, на этом этапе не было принято никаких важных инвестиционных решений.
Что касается судебного конфликта в Люксембурге с владельцами 0,4% акций вокруг допэмиссии и делистинга, то, согласно отчету, он продолжается. Веревский обвиняет миноритариев в умышленном затягивании производств.
В отчете также говорится о том, что 835 сотрудников "Кернел" защищают Украину от российской агрессии, погибло 62, еще 44 считаются пропавшими без вести, а 151 сотрудник получил ранения во время службы или как гражданское лицо.
