- Дохід Google від пошуку виявився нижчим за очікування, зокрема через популярність AI Mode, який компанія монетизує за нижчими ставками.
- У жовтні акції Alphabet обвалилися майже на 19%, а ринкова капіталізація компанії скоротилася на $758 млрд.
- Аналітики побоюються, що ШІ-агенти можуть змінити спосіб доступу користувачів до інтернету та послабити традиційну модель монетизації пошуку.
Успіх власних ШІ-продуктів Google почав створювати ризики для одного з головних джерел доходу материнської компанії Alphabet, пише Bloomberg. Після публікації квартального звіту минулого тижня інвестори звернули увагу на слабші за очікування результати пошукового бізнесу та вплив популярності AI Mode на його монетизацію. Це посилило побоювання щодо здатності Google зберегти домінування на ринку пошуку в умовах розвитку ШІ-агентів.
«Якщо золота гуска більше не є золотою гускою, то є привід для занепокоєння», — заявив Стеш Грем, директор з інвестицій Graham Capital Wealth Management, яка володіє акціями Alphabet.
AI Mode посилює тиск на традиційну модель пошуку Google
Однією з причин занепокоєння стала популярність AI Mode — режиму пошуку Google на основі штучного інтелекту. Компанія зазначила, що його поширення вплинуло на результати пошукового напряму, оскільки цей формат приносить менше доходу, ніж традиційна пошукова реклама.
15 безкоштовних ШІ-сервісів у 2026 році: для медіа, розробки, ринкового аналізу та інших завдань 06.03.2026 Читати
Проблема особливо важлива для Alphabet, адже пошуковий бізнес забезпечив понад половину її доходу у 2025 році. Водночас компанія вже стикається з іншими викликами: зростанням капітальних витрат на ШІ-інфраструктуру, побоюваннями щодо відставання в розробці передових моделей та негативним вільним грошовим потоком у попередньому кварталі.
Акції Alphabet, які у 2025 році зросли на 65%, від початку 2026-го демонстрували слабшу динаміку. У другій половині року вони втратили 19%, ставши другим найбільшим негативним чинником для індексу S&P 500 за цей період. Лише за жовтень папери просіли майже на 19% — це найгірший місячний результат в історії компанії, який скоротив її ринкову капіталізацію на $758 млрд.
На момент написання матеріалу акції Alphabet знаходяться на рівні $285,33, за даними Yahoo!Finance.
Додатковий тиск створює конкуренція з боку ШІ-агентів. Аналітик Citizens Ендрю Бун у звіті від 29 жовтня знизив рекомендацію щодо акцій Alphabet з «вище ринку» до «на рівні ринку». Він пояснив це ризиками переходу до нової моделі монетизації пошуку на тлі конкуренції з агентами, які можуть замінити браузери та пошукові системи як основний спосіб доступу до інтернету.
«Це перший квартал, коли негативна теза про те, що ШІ знищує пошук, отримала реальні підстави», — написав аналітик Ден Айвз із Yorkville Ives у записці від 30 жовтня.
Аналітики бачать ризики, але й можливість для інвесторів
За останній тиждень аналітики знизили прогноз прибутку Alphabet на акцію за 2026 рік на 4,5%. Окрім слабшої динаміки пошукового бізнесу, інвесторів непокоїть масштаб фінансування ШІ-інфраструктури та невизначеність щодо термінів окупності цих вкладень.
Кінець дешевого ШІ? Що буде, коли компанії перестануть дотувати підписки 26.06.2026 Читати
Водночас падіння котирувань зробило акції компанії дешевшими відносно історичних показників. Наразі вони торгуються приблизно на рівні 18 прогнозованих річних прибутків, тоді як у лютому цей показник становив 29. Для порівняння, середнє значення за останні десять років — близько 21.
«Зараз акції торгуються за прийнятним мультиплікатором, якщо слабкість пошуку тимчасова, як я і вважаю. Але якщо погіршення буде тривалим, їхня оцінка має бути ще нижчою», — зазначив Грем.
Серед позитивних чинників інвестори відзначають прискорення зростання хмарного бізнесу Alphabet. Виконавчий директор River Wealth Advisors Ед О’Горман вважає, що різке падіння котирувань може створити можливість для купівлі акцій.
«Перший ентузіазм вже минув, але акції починають виглядати дешевими», — зазначив він, додавши, що попри невизначеність щодо майбутньої моделі доходів від пошуку на основі ШІ, інші напрями Alphabet, передусім хмарний бізнес, продовжують демонструвати хороше зростання.
Нагадаємо, що нещодавно Google виправила десятки вразливостей, виявлених частково за допомогою ШІ-моделей Claude від Anthropic та OpenAI Codex Security.
Крім того, Google представила Gemini 4 Carbon із посиленими можливостями кібербезпеки.
Сообщение ШІ почав загрожувати пошуковому бізнесу Google появились сначала на INCRYPTED.
