- Hashed опублікувала звіт за 2025 рік.
- В ньому компанія проаналізувала регуляцію, стейблкоїни, вплив ШІ та інституційний крипторинок.
- Щодо майбутнього криптоіндустрії, то вона вважає, що протокольна економіка визначатиме 2026 рік.
У 2025 році криптовалютний ринок пройшов не через черговий цикл волатильності, а через глибоке структурне вирівнювання. Саме таку оцінку дає Hashed у своєму програмному документі The Protocol Economy: Hashed Thesis 2026, який підсумовує трансформацію індустрії та окреслює ключові напрями на 2026 рік.
На думку команди фонду, криптоекосистема поступово відходить від спекулятивних наративів і починає працювати за логікою реальної економіки — через інфраструктуру, використання та фінансові потоки.
У передмові CEO та керуючий партнер Hashed Саймон Кім наголосив, що головною ознакою цього року стала не нестабільність цін, а узгодженість ринку з фундаментальними принципами.
«Індустрія відійшла від шуму й повернулася до основ. Наративи з’являлися і зникали, але ключове питання залишалося незмінним: що насправді працює?» — зазначив він.
Саме в цьому контексті, за його словами, стало очевидно, що стейблкоїни перетворюються на перший повноцінний елемент цифрової фінансової інфраструктури, який досяг «точки відриву».
Команда Hashed підкреслила, що у США, Кореї, Японії, країнах Близького Сходу та Південно-Східної Азії регуляторні підходи відрізнялися, але загальний тренд був спільним — безпрецедентно позитивне ставлення до стейблкоїнів.
Вони більше не сприймаються як експеримент із ліквідністю, а стають практичним рівнем розрахунків для транскордонних платежів, корпоративних казначейств і споживчих транзакцій. «Цифрові гроші з програмованою довірою» починають інтегруватися у реальні економічні потоки.
На шляху до стійкості: види, особливості та ризики стейблкоїнів 02.10.2023 Читати
Згідно зі звітом,окрему роль у цій трансформації відіграє штучний інтелект (ШІ). Якщо стейблкоїни забезпечують фінансову основу, то ШІ визначає, хто і як ними користується. Економічна активність дедалі більше переходить від людей до автономних агентів, здатних самостійно здійснювати транзакції, координувати дії та виконувати завдання.
За оцінкою Hashed, базовою одиницею цифрової економіки поступово стають не користувачі, а агенти, а стейблкоїни — їхній стандартний платіжний інструмент.
2025: рік, коли ринок «подорослішав»
У щорічному огляді Hashed зауважила, що 2025 рік став переломним: конкуренція ідей змінилася конкуренцією виконання. Нових проєктів запускалося менше, багато експериментів зникли, але ті команди, що залишилися, змогли підтвердити свою цінність реальними користувачами, обсягами та доходами. Ринок перестав питати «чи це нове?» і почав питати «чи це працює стабільно?».
Технологічний прогрес створив для цього необхідну базу:
- Ethereum знизив витрати та покращив користувацький досвід завдяки zk-rollups, EIP-4844 і розвитку абстракції акаунту;
- Solana довела життєздатність монолітної архітектури, стабільно обробляючи понад 50 000 TPS;
- протоколи міжмережевої взаємодії, такі як LayerZero і CCTP, сформували нові очікування щодо фіналізації розрахунків.
У результаті уявлення про криптоінфраструктуру як «повільну і дорогу» суттєво втратило актуальність.
На цьому тлі стейблкоїни закріпилися як функціональний розрахунковий шар ончейн-економіки. Їхня пропозиція перевищила $300 млрд, а щоденні потоки сягають мільярдів доларів у сфері переказів, біржових розрахунків, корпоративних платежів і казначейських операцій.
Поява дохідних стейблкоїнів започаткувала нову модель — «цифрові гроші, що приносять дохід», перетворивши їх із посередника на відправну точку розподілу капіталу.
Вибіркова стратегія Hashed: де інвестували, а де утримались
Попри бум стейблкоїнів, Hashed свідомо утримувалася від більшості централізованих або банківських емітентів. За оцінкою фонду, багато з них не мали достатньої регуляторної глибини чи стійкої бізнес-моделі. Лише близько 13% глобальних корпорацій, які декларували інтерес до стейблкоїнів, реально їх використовували.
Винятком став проєкт Bastion, який зосередився не на токені, а на повноцінній інфраструктурі: регульованому випуску, зберіганні, on/off-ramps та комплаєнсі в межах трастової структури Нью-Йорка.
Схожа вибірковість проявилася й щодо нових L1-блокчейнів. Хоча запуск мереж став технічно простішим, Hashed вважає, що ключовим обмеженням тепер є не пропускна здатність, а довгострокова релевантність і здатність інтегруватися з реальними системами. Саме тому фонд підтримав лише окремі проєкти, зокрема Rialo, який розширює можливості взаємодії блокчейнів із зовнішніми даними.
У сегменті ШІ та криптовалют Hashed уникала «хайпових» рішень, зосередившись на інфраструктурі для автономних агентів. Як йдеться у звіті:
«ШІ та криптовалюти стають реальністю через платежі насамперед, а не через обчислення».
Через це фонд поглибив участь у Kite AI, який будує криптографічні ідентичності, програмовані платіжні політики та мікророзрахунки у стейблкоїнах.
Kite AI — проявляємо активність у тестнеті з прицілом на дроп 10.07.2025 Читати
RWAs, приватний кредит і нова роль стейблкоїнів
Hashed також приділила значну увагу токенізації активів реального світу (RWA). На тлі зростання дохідностей казначейських облігацій і завершення епохи «нульових ставок» капітал почав перетікати з високоризикових спекуляцій у продукти з передбачуваними грошовими потоками.
TradFi на блокчейні: що таке токенізація реальних активів (RWA)? 08.09.2023 Читати
Проте ключова цінність RWA полягає не у прибутковості, а в тому, що це перші справжні ончейн-процеси, безпосередньо пов’язані з реальною економікою: B2B-платежі, торгове фінансування, казначейські та розрахункові операції тощо.
Окремо виділяється токенізований приватний кредит, який Hashed називає першим масштабованим ринком ончейн-дохідності. Токенізація знижує операційні витрати, підвищує прозорість і ліквідність, а зростаюча пропозиція стейблкоїнів створює стабільний попит на такі інструменти.
Нагадаємо, що нещодавно фінансова компанія WisdomTree токенізувала фонд приватного кредитування, а компанії FIS і Intain запустили платформу Digital Liquidity Gateway на Avalanche, що дозволяє банкам токенізувати кредити у вигляді NFT.
Регуляторна конвергенція як основа інституційного входу
Звіт детально описує регуляторні зрушення року, які створили умови для інституційної інтеграції криптоактивів. У США ухвалення GENIUS Act закріпило федеральну рамку для стейблкоїнів, прив’язавши їх до резервів у казначейських паперах.
GENIUS план для стейблкоїнів — нова ера регулювання «стабільних монет» у США 30.07.2025 Читати
Паралельно було пом’якшено вимоги до зберігання криптоактивів, що відкрило шлях для банків і великих керуючих активами. У Південній Кореї впроваджено дуальну модель регулювання, а в ОАЕ — посилено нагляд через Управління з регулювання віртуальних активів (VARA) та Управління з регулювання фінансових послуг Абу-Дабі (FSRA), що сприяло зростанню ліцензованої діяльності.
Hashed підсумовала, що 2025 рік став роком переходу від фрагментарного регулювання до системного дизайну. Наступний етап — регулювання інфраструктури, а не окремих токенів, і саме це визначатиме глобальну конкуренцію за ліквідність.
Погляд у 2026 рік
На думку Hashed, 2026 рік стане періодом, коли застосунки, а не блокчейни чи токени, визначатимуть розвиток індустрії. Стейблкоїни виконуватимуть роль універсального шару ліквідності, ШІ-агенти — обробників попиту в реальному часі, а RWAs — мосту до офчейн-економіки.
«Терпіння важливіше за швидкість, а структура — важливіша за історію», — резюмує Кім, наголошуючи, що конкуренція зміщується від наративів до довговічних економічних примітивів.
Раніше ми підготували звіти інших компаній, з якими можна ознайомитись в окремих матеріалах:
a16z окреслила 17 головних трендів криптоіндустрії у 2026 році 12.12.2025 Читати 
Grayscale представила звіт на 2026 рік з прогнозом інституційного прориву крипторинку 16.12.2025 Читати
Сообщение Hashed: стейблкоїни та ШІ заклали основу нової протокольної економіки на 2026 рік появились сначала на INCRYPTED.
