- За даними Binance Research, сукупний AUM ринку RWA сягнув $34,18 млрд, збільшившись на 85,2% від початку року.
- У звіті представлено дві метрики — Programmable Asset Ratio та Capital Activation Rate, які вимірюють не лише обсяг токенізації, а й використання активів в ончейн-фінансах.
- Binance Research зазначає, що наразі токенізовано лише близько 0,01% базових ринків, а загальний рівень активації капіталу становить близько 12%.
Binance Research, дослідницький підрозділ біржі Binance, представив звіт The RWA Activation Era, присвячений новому етапу розвитку ринку токенізованих реальних активів (RWA). Про це йдеться в релізі для Incrypted.
У дослідженні зазначається, що зростання RWA більше не обмежується питанням про те, який обсяг традиційних активів переводиться в ончейн. Наступний етап пов’язаний із тим, як ці активи використовуються після токенізації — у торгівлі, пулах ліквідності, кредитуванні та як застава.
За даними Binance Research, сукупний обсяг активів під управлінням на ринку RWA сягнув $34,18 млрд, збільшившись на 85,2% від початку року станом на 15 вересня 2026 року.
Найбільшою категорією залишаються облігації та фонди грошового ринку з показником $18,29 млрд. Акції при цьому стали однією з найшвидше зростаючих категорій, збільшившись на 390,4% від початку року. Разом ці два напрями забезпечили понад три чверті приросту ринку.
Зростання також поширюється на золото та сировинні товари, приватний кредит і нерухомість. За оцінкою Binance Research, це показує, що токенізація перестає бути історією лише про криптонативну заставу й охоплює ширший набір традиційних ринків.
Ринок залишається на ранній стадії
Попри зростання, Binance Research оцінює частку токенізованих активів приблизно в 0,01% від відповідних базових ринків.
Найпоказовіший приклад — акції. Обсяг токенізованих акцій в ончейні сягнув $4,43 млрд, але це становить лише 0,0029% від ринку публічних акцій обсягом $151,9 трлн.
У Binance Research вважають, що це вказує на значний потенціал подальшого зростання. Водночас ключове питання полягає не лише в збільшенні пропозиції токенізованих активів, а й у тому, чи зможуть вони стати повноцінними фінансовими інструментами в ончейн-середовищі.
За даними звіту, облігаційні фонди та фонди грошового ринку мають $18,29 млрд ончейн-активів і орієнтовний PAR на рівні 0,0171%. Їхня більша наявна база активів створює значний пул процентних інструментів для ончейн-застосунків, тоді як акції швидше розширюються завдяки ширшій дистрибуції та доступу.
Нові метрики для оцінювання RWA
У звіті Binance Research представлено дві метрики для оцінювання переходу ринку від простого випуску активів до їхнього фінансового використання.
Programmable Asset Ratio (PAR) вимірює, яка частина відповідного базового ринку вже представлена у вигляді програмованих ончейн-активів.
Capital Activation Rate (CAR) показує, яка частина токенізованої бази фактично задіяна в ончейн-фінансових застосунках. Йдеться про пули ліквідності, кредитні протоколи та ринки застави.
За даними Binance Research, загальний PAR становить близько 0,01%, а загальний CAR — близько 12%. Це означає, що приблизно $12 із кожних $100 відстежуваної вартості токенізованих активів уже використовуються в ончейн-фінансових застосунках.
У Binance Research зазначають, що сукупний показник приховує помітні відмінності між класами активів. Приватний кредит має найвищий CAR на рівні 49,67%, тоді як акції продемонстрували один із найбільших приростів — з 1,95% до 7,54% від початку року.
Використання токенізованих акцій у DeFi зосереджене у фінансовій інфраструктурі. На пули ліквідності припадає 65,4% TVL токенізованих акцій у DeFi, ще 28,1% — на кредитування. Разом ці напрями формують 93,5% задіяної вартості.
У Binance Research зазначають, що наступний етап ринку RWA буде пов’язаний не лише з питанням «скільки активів токенізовано», а й із тим, що користувачі можуть робити з цими активами після випуску.
Саме цей перехід у звіті описується як епоха активації RWA. Токенізовані активи починають виконувати не лише представницьку функцію, а й стають програмованими фінансовими інструментами.
Акції демонструють перехід від прийняття до використання
Токенізовані акції є одним із найнаочніших прикладів цього переходу. За даними звіту, їхній обсяг зріс на 390,4% від початку року, а ончейн-баланс досяг $4,43 млрд.
Водночас частка токенізованих акцій залишається вкрай незначною порівняно з базовим ринком. Як зазначає Binance Research, $4,43 млрд в ончейні відповідають лише 0,0029% ринку публічних акцій обсягом $151,9 трлн.
Однак використання токенізованих акцій у DeFi вже зростає. Equity CAR збільшився з 1,95% до 7,54% від початку року.
За оцінкою Binance Research, поєднання низького проникнення та зростання використання робить акції одним із ключових сегментів для спостереження. Активи не лише випускаються ончейн, а й починають застосовуватися в ліквідності, кредитуванні та механізмах застави.
Сценарії для токенізованих акцій
У сценаріях на 2030 рік Binance Research спирається на прогнози щодо акцій із більш раннього звіту Tokenization’s Trillion-Dollar Runway. Вони передбачають приблизно $61 млрд, $349 млрд і $987 млрд токенізованих акцій у консервативному, базовому та бичачому сценаріях відповідно.
З огляду на поточний обсяг ринку в $4,43 млрд ці показники відповідають приблизно 0,04%, 0,23% і 0,65% PAR до 2030 року.
За інших рівних умов вищий AUM зазвичай має призводити до вищого PAR. Однак CAR може розвиватися окремо — залежно від того, чи масштабуються ліквідність, кредитування та застосунки для застави разом із випуском активів.
Один із висновків звіту полягає в тому, що зростання AUM і підвищення рівня використання можуть посилювати одне одного.
У базовому сценарії Binance Research на 2030 рік близько $349 млрд акцій можуть стати програмованими. Якщо CAR становитиме 10%, обсяг задіяного капіталу сягне $34,94 млрд. За зростання CAR до 20% цей показник збільшиться до $69,87 млрд без додаткового випуску токенізованих активів.
Це означає, що наступний етап зростання RWA може бути пов’язаний не лише з переведенням більшої кількості активів ончейн. Вагому роль може відіграти підвищення корисності вже токенізованого капіталу.
Що далі
Binance Research зазначає, що поширення RWA може підвищувати PAR за рахунок залучення нових активів і користувачів в ончейн-середовище. Водночас інтеграції з ліквідністю, кредитуванням і заставними ринками можуть збільшувати CAR, надаючи власникам більше способів використовувати активи після купівлі.
На думку авторів звіту, сильнішим сигналом для індустрії стане не лише зростання AUM, а й одночасне збільшення PAR і CAR. Це означатиме, що токенізація переходить від випуску активів до повторюваного фінансового використання.
Таким чином, ринок RWA входить у фазу, де важливі не лише масштаби токенізації, а й практична застосовність активів. Після етапу виведення традиційних інструментів ончейн наступним питанням стає їхня фінансова роль усередині ончейн-інфраструктури.
Сообщение Binance Research: ринок RWA входить в епоху активації капіталу появились сначала на INCRYPTED.
