Семь из 10 членов комитета по монетарной политике (КМП) Национального банка Украины на заседании 16 сентября высказались за повышение учетной ставки с 15,5% до 16% с учетом устойчивого фундаментального ценового давления, дальнейшего проявления вторичных эффектов от шоков предложения и усиления среднесрочных проинфляционных рисков.
"Отмечалось, что такое решение, в том числе, будет способствовать повышению привлекательности гривневых активов, сохранению стабильности валютного рынка и защите международных резервов, что важно для контролируемости инфляционных ожиданий и процессов", – говорится в сообщении НБУ на его сайте в понедельник
Согласно ему, трое из 10 участников дискуссии высказались за сохранение учетной ставки на уровне 15,5%, учитывая сдержанную динамику базовой инфляции и заметное охлаждение экономической активности в течение последних месяцев.
В ходе обсуждения на КМП отмечалось, что снижение регулярности поступления международной помощи и экспортных поступлений из-за значительных потерь в металлургии и аграрном секторе увеличивает чистый спрос на валюту и усиливает давление на курс гривны, поэтому повышение учетной ставки будет способствовать повышению привлекательности гривневых активов, сохранению стабильности валютного рынка и защите международных резервов.
Один из участников дискуссии также выразил обеспокоенность динамикой инфляционных ожиданий различных групп респондентов, в частности, в отношении ухудшения ожиданий финансовых аналитиков, а также отметил, что информационный фон в отношении цен на товары повседневного спроса ухудшается, создавая риски разбалансировки ожиданий населения.
Этот член КМП также отметил, что дополнительным аргументом в пользу повышения учетной ставки для него стало усиление внешнего ценового давления из-за роста цен на нефть и возможных вторичных эффектов от подорожания топлива.
Что касается аргументов противников повышения ставки, то среди них были все более явные признаки замедления экономической активности, прежде всего из-за российского воздушного террора.
"Динамика реального ВВП в третьем квартале существенно хуже, чем прогнозировал НБУ. Деловые ожидания предприятий резко ухудшились, что, в том числе, отразилось и на рынке труда. В августе общее количество новых вакансий впервые с начала года оказалось ниже прошлогоднего. В сочетании с обстрелами это может привести к ослаблению потребительского спроса, что будет сдерживать рост цен в последующие месяцы", – передает Нацбанк позицию одного из членов комитета.
Его коллега добавил, что рост розничной торговли в августе существенно замедлился на фоне разрушений объектов торговой логистики и обстрелов ТРЦ. По данным Государственной налоговой службы, менее активно продавались товары всех категорий, кроме техники, связанной с подготовкой населения к отопительному сезону и отключениям электроэнергии. Уменьшилось также количество регистраций новых автомобилей. По его мнению, негативное влияние российских атак на потребительский спрос осенью и зимой может дополнительно усилиться из-за вероятных отключений электроэнергии и в целом повышенного уровня опасности на фоне увеличения продолжительности воздушных тревог в крупных городах.
Этот член КМП привел также несколько других факторов, которые могут сдерживать инфляцию в последующие периоды, таких как значительное предложение продовольствия на внутреннем рынке из-за сложностей с вывозом урожая через Черное море, поскольку эта ситуация может разрешиться не скоро, а также мораторий на повышение основных тарифов на услуги ЖКХ, который, по его мнению, правительство будет сохранять еще долгое время.
Эти участники дискуссии также обратили внимание на то, что ставки по гривневым депозитам и ОВГЗ практически не изменились со времени июльского повышения учетной ставки ввиду лага трансмиссии, однако это не помешало сохранению активного спроса на гривневые активы.
Источник: https://bank.gov.ua/ua/news/all/pidsumki-diskusiyi-chleniv-komitetu-z-monetarnoyi-politiki-natsionalnogo-banku-schodo-rivnya-oblikovoyi-stavki-16-veresnya-2026-roku
