- Майкл Сейлор описав 10 історичних передумов появи цифрового кредиту — від акцій Ост-Індської компанії до сучасних механізмів фінансування.
- На їхній основі Strategy створила привілейовані акції Stretch (STRC), пов’язані з біткоїн-резервами компанії.
- На тлі нових побоювань щодо безпеки BTC River нагадав про попередні цикли падіння, після яких актив відновлювався.
Співзасновник і голова ради директорів Strategy Майкл Сейлор представив історичний огляд фінансових інструментів, які зробили можливим появу цифрового кредиту, та пояснив, як вони поєднуються в інструменті Stretch (STRC).
У матеріалі, опублікованому 7 листопада 2026 року, він простежив розвиток ринкової інфраструктури від XVII століття до появи біткоїна, наголосивши, що сучасна модель спирається на кілька століть корпоративного, біржового та податкового регулювання.
За словами Сейлора, «цифровому кредиту знадобилося чотири століття, щоб стати можливим». Біткоїн з’явився лише у 2008 році, тоді як значна частина інфраструктури, необхідної для його використання як корпоративного резервного активу та випуску прибуткових цінних паперів, сформувалася значно раніше.
Криза ідентичності біткоїна: від мрії шифропанків до активу Волл-стріт 15.10.2026 Читати
Від акцій Ост-Індської компанії до сучасних біржових механізмів
Сейлор виділив 10 історичних основ, які, на його думку, дали змогу створити цифровий кредит:
- звичайні акції: у 1602 році Нідерландська Ост-Індська компанія допомогла закріпити модель, за якої інвестори могли передавати свої частки іншим власникам, а компанія — продовжувати використовувати залучений капітал;
- привілейовані акції: у 1836 році штат Меріленд профінансував залізницю Baltimore & Ohio через інструмент із пріоритетними дивідендами. Така модель дала змогу розділити інтереси інвесторів, які прагнуть максимального зростання, і тих, хто віддає перевагу регулярним виплатам;
- біржі та біржові тикери: від угоди Buttonwood 1792 року до запуску Nasdaq у 1971 році розвивалася інфраструктура для торгівлі цінними паперами та визначення їхньої ринкової вартості;
- регулювання цінних паперів і товарів: закони США 1933-1936 років та розширення товарного регулювання у 1974 році допомогли розмежувати активи компанії та фінансові вимоги, які вона випускає;
- закон «Про інвестиційні компанії» 1940 року: він визначив правила для компаній, що вкладають кошти в цінні папери, зокрема критерії оцінки їхніх активів;
- повернення капіталу: податкове законодавство США, починаючи з 1921 року, сформувало механізм, за яким певні виплати можуть зменшувати податкову базу інвестора, а не одразу визнаватися доходом;
- «реєстрація на полиці» (shelf registration): правило SEC 415, запроваджене у 1982 році, дозволило компаніям заздалегідь реєструвати випуск цінних паперів і залучати кошти за сприятливих ринкових умов;
- продаж акцій через ATM-програми. Цей механізм дає змогу емітенту поступово продавати нові акції на відкритому ринку за поточними цінами;
- зворотний викуп: компанії отримали інструмент для скорочення кількості акцій в обігу та майбутніх зобов’язань за ними;
- біткоїн: після публікації white paper у жовтні 2008 року та запуску мережі в січні 2009-го з’явився новий цифровий актив, який компанії можуть тримати на балансі й використовувати як основу для фінансових продуктів.
Сейлор також нагадав, що у 2015 році Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) прямо віднесла біткоїн до товарів. У 2026 році SEC разом із CFTC опублікували інтерпретацію, яка також визначила першу криптовалюту серед цифрових товарів, що самі по собі не є цінними паперами.
Як ці інструменти поєднуються у Stretch
За словами Сейлора, Strategy об’єднала ці історичні механізми у привілейованих акціях Stretch, які торгуються на Nasdaq під тикером STRC. Первинне розміщення інструмента завершилося в липні 2025 року та принесло близько $2,521 млрд до вирахування витрат. Компанія повідомила, що спрямувала чисті надходження на придбання 21 021 BTC.
Гемблінг по-дорослому: як Майкл Сейлор грає на ф’ючерсах і чим це загрожує Strategy? 04.08.2026 Читати 
Майкл Сейлор виділив чотири групи прихильників біткоїна 05.06.2026 Читати
Stretch — безстрокові привілейовані акції з щомісячною ставкою дивідендів, яку визначає рада директорів. Їхня конструкція передбачає стимулювання торгівлі поблизу номінальної вартості $100. Водночас власники таких паперів мають пріоритет перед звичайними акціонерами, але поступаються кредиторам компанії.
Модель передбачає кілька взаємопов’язаних механізмів: біткоїн виступає резервним активом, привілейовані акції визначають вимоги інвесторів, біржа забезпечує вторинний ринок, а «реєстрація на полиці» та ATM-програми дають змогу залучати додатковий капітал. Викуп акцій і резерви доповнюють інструменти управління зобов’язаннями.
Окремо Сейлор згадав зміни до умов Stretch, що набули чинності 1 листопада 2026 року. Вони передбачили календарні дати фіксації права на дивіденди та виплати у робочі дні з урахуванням вихідних і свят.
«Інновація полягає в тому, як ці елементи працюють разом», — підсумував Сейлор.
На тлі дискусій про стійкість біткоїна до нових загроз аналітична платформа River також нагадала про попередні цикли падіння BTC. За її даними, у 2014 році актив втратив 85% вартості після краху Mt. Gox і тиску Китаю на криптобіржі, у 2018 році — 84% на тлі завершення альткоїн-буму та посилення регулювання, а у 2022 році — 77% через кризу надмірно закредитованих компаній, зокрема Celsius і FTX.
In 2014, bitcoin crashed 85% when Mt. Gox collapsed and China forced banks to cut ties with exchanges. Bitcoin survived. In 2018, bitcoin plunged 84% as speculation in the altcoin bubble burst and regulators cracked down on the broader crypto market. Bitcoin survived. In 2022, bitcoin dropped 77% after contagion spread through over-leveraged crypto exchanges including Celsius and FTX. Bitcoin survived. In 2026, bitcoin fell 53% amid major exchange hacks and growing fears over AI and quantum computing. Every bear market brings new fears but Bitcoin keeps moving forward.
— River (@River) November 5, 2026
У 2026 році біткоїн знизився на 53% на тлі масштабних зломів бірж і побоювань щодо штучного інтелекту та квантових обчислень.
На порозі «Дня Q»: наскільки реальною є квантова загроза для криптоіндустрії? 02.06.2026 Читати 
Збитки від хакерських атак у жовтні сягнули $6,48 млрд — це на 745% більше ніж у вересні 02.11.2026 Читати
«Кожен ведмежий ринок приносить нові страхи, але біткоїн продовжує рухатися вперед», — зазначили в River.
Після зими: хто повернувся на ринок під час останнього ралі та чим цей цикл відрізняється від попередніх? 30.10.2026 Читати
Сообщение Майкл Сейлор пояснив, як Strategy перетворила біткоїн на основу для кредитного інструмента появились сначала на INCRYPTED.
