Дисклеймер: оцінки, погляди чи думки, висловлені в матеріалі, є приватною позицією автора і можуть не збігатися з думкою редакції Incrypted.
Перед TOKEN2049 я відвідав кілька сайд-івентів і написав першу частину нотаток. Головна думка була доволі простою: криптоіндустрія практично добудувала рейки, а тепер починається боротьба за те, хто контролюватиме кожну конкретну ділянку. Повторюватися не буду, все можна прочитати в матеріалі:
Записки Діда із Сінгапуру: pre-TOKEN2049 (майже pre-rich) 07.10.2026 Читати
Після двох днів самої конференції TOKEN2049 мені було цікаво перевірити, чи підтвердилися мої гіпотези та перші враження.
Спойлер: загалом, так. Але з важливою поправкою: деякими рейками вже цілком собі ходять потяги. І так, я не планую тут нити про те, що людей менше, стенди нудні або їжа якась несмачна. Якщо це єдине, що ви помічаєте на конференціях, то перестаньте на них їздити. Така фаза й напрямок ринку — все логічно. Тож тут не буде «Орел і решка» про TOKEN2049, вибачте.
Великі дядьки вже не питають, чи потрібен їм блокчейн
Перше враження від конференції: наскільки сильно змінився склад людей, які обговорюють токенізацію. Колись це виглядало приблизно так: криптан виходить на сцену і дві години пояснює банкіру, чому блокчейн — це майбутнє.
Зараз на панелі під назвою Tokenization: The Next Investment Revolution поруч сидять представники Fidelity Investments, Bitwise, BlackRock, Morgan Stanley та ICE (компанія, якій належить NYSE). А другий день конференції взагалі почався з розмови голови Franklin Templeton, co-CEO Binance та голови Canton про токенізовані активи, глобальну ліквідність і проведення розрахунків безпосередньо в блокчейні.
Тобто питання «Чи прийде TradFi у блокчейн?» уже виглядає трохи застарілим. Вони вже тут. Тепер набагато цікавіше інше: який шматок блокчейн-інфраструктури вони заберуть собі, а який залишиться криптонативним компаніям?
І прямо під час TOKEN2049 прилетів хороший приклад. Securitize запустила токенізовані акції Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Tesla, Meta та Amazon. Причому це вже не просто синтетична експозиція: токени забезпечуються реальними акціями 1:1 і зберігають дивіденди та права інвестора. Запуск іде на Solana.
Паралельно Standard Chartered оголосив у Сінгапурі про плани надавати інституційним клієнтам послуги зі зберігання не лише криптовалют і стейблкоїнів, а й токенізованих реальних активів (RWA).
І це чудово доповнює те, про що я писав у першій частині. Там ми розбирали поточних лідерів окремих шарів — Ondo, Robinhood, Uniswap, Aave, Morpho та інших. TOKEN2049 нагадав: ці позиції не закріплені назавжди. Бо тепер навпроти криптокоманд стоять компанії з величезною дистрибуцією, ліцензіями, клієнтською базою і, м’яко кажучи, непоганою кількістю грошей.
Схоже, мені доведеться купувати піджак
Загалом після двох днів TOKEN2049 виникає доволі дивне відчуття. Усі навколо якісь дуже успішні й професійні. Куди не глянь — хтось уже навчився токенізувати облігації, хтось акції, хтось фонди, хтось нерухомість. У кожного другого стратегічне партнерство з якоюсь компанією на мільйон доларів. Кожен третій учора снідав із представниками фонду, назва якого звучить так, ніби він керує половиною планети. Усі обговорюють settlement, capital efficiency, institutional liquidity і regulatory frameworks. І в усіх у них багато «дітейлз» і дуже хороший «фебрікс».
А ми такі стоїмо зі своїми сумками щитків і чекаємо булран, ще й пишемо новини про індустрію, у якій ритейлу все менше й менше місця. Я маю на увазі ритейл як повноцінного учасника піратства і веселого криптокутежу, а не просто користувача готових продуктів, на яких зароблять виключно великі дорослі дядьки.
Починаєш відчувати, що, можливо, криптоіндустрія справді дорослішає і час потихеньку підбирати собі піджачок, щоб зовсім уже не відставати від трендів.
Але якщо відкинути жарти, тут є важливий момент. У першій частині я писав, що рейки практично збудовані, але переможці ще не визначені.
Після TOKEN2049 я в цьому впевнений ще сильніше, бо що більше великих гравців сюди приходить, то жорсткішою буде боротьба за кожен шар. І саме тому умовні Ondo, Morpho, LayerZero, Centrifuge або якийсь наступний проєкт потенційно цікаві не лише тому, що роблять хорошу технологію. Цікаво, чи встигнуть вони стати стандартом раніше, ніж цю ділянку ринку забере хтось із набагато більшою дистрибуцією. От там поки що ще є гра.
ШІ-агенти: нарешті з’явилася нормальна суперечка
Перед конференцією ШІ-агенти виглядали майже обов’язковим пунктом будь-якої презентації. CEO Helius Мерт Мумтаз в інтерв’ю з нами, до речі, сказав, що це найтупіший наратив TOKEN2049 у тому сенсі, що всі намагаються впхнути собі це в презентацію, до кінця не розуміючи навіщо.
Сам по собі наратив нормальний, питання в реалізації. Я писав у першій частині про застосунки, де ти кажеш агенту: купи мені квиток, знайди готель, замов продукти, вибери товар на Amazon — а далі він усе робить сам. Таких проєктів тут дуже багато. Конкуренція там буде найжорсткіша.
Але на TOKEN2049 сталася куди цікавіша подія: наратив нарешті почали оскаржувати зсередини самої криптоіндустрії. Керівний партнер Dragonfly Хасіб Куреші вийшов із виступом Agents + Crypto: What’s Real & What’s Cope і буквально почав із визнання: «Я помилявся».
Його попередня ставка була в тому, що ШІ-агенти практично неминуче стануть користувачами криптовалют, бо традиційна фінансова інфраструктура не встигне адаптуватися. Але Stripe, Visa та інші виявилися швидшими, ніж він припускав.
І нова теза Хасіба дуже красива: «Твоєму агенту не потрібна крипта. Крипта потрібна тобі». Інакше кажучи, наявність автономного ШІ ще не означає, що йому потрібен блокчейн.
А потім буквально поруч виходить Артур Хейз і розповідає практично протилежну історію. Він шилив презентував FLOP — проєкт, побудований навколо ідеї, що ШІ-агентам усе-таки знадобиться власна економіка, тільки прив’язувати її потрібно не до долара, а безпосередньо до того ресурсу, який агент споживає. Ідея у спрощеному вигляді така: GPU надає обчислення, агент платить FLOP за inference. Тестнет планується вже наприкінці жовтня, мейннет — у I кварталі 2027 року. І це мені здається обґрунтованішим за те, коли вся індустрія хором каже: «AI + crypto = наступний трильйон доларів».
Тепер хоча б з’явилося нормальне запитання: а де ШІ справді потрібна крипта? Якщо агент купує мені квиток на літак, можливо, Visa впорається чудово. Якщо агенту потрібен permissionless-доступ до капіталу, здатність зберігати власні активи, торгувати з іншими автономними агентами або платити за обчислення без банківського акаунта, тут блокчейн уже виглядає значно логічніше.
Тобто наратив дорослішає. І це хороший знак. Напевно.
Приватність уже точно не нішова історія
Ще одна річ, за якою ми почали стежити ще до самого TOKEN2049 — технології приватності. Після руху ZEC було зрозуміло: ставка на приватність на ринку з’явилася. Але одна справа — ціна токена в терміналі. Інша — те, наскільки сильно тема раптово вийшла на велику сцену.
На TOKEN2049 була окрема панель The Zcash Moment із Баладжі Шрінівасаном, Тайлером і Кемероном Вінклвоссами, а модерував її Мерт із Helius. Паралельно Zooko окремо обговорював The Privacy Imperative: Zcash and the Future of Digital Money разом із керівником досліджень Grayscale.
Панельна дискусія на TOKEN2049. Фото: Incrypted.
І тут з’явилася цифра, яку вже складно ігнорувати. Представник Grayscale на конференції розповів, що їхній ETF на базі Zcash зібрав понад $1 млрд за перші 30 торгових днів, потрапивши за цим показником у топ-1% ETF, запущених за останнє десятиліття.
Перший ETF на базі Zcash вийшов на ринок 26.08.2026 Читати
Можна скільки завгодно вважати приватність нішевою темою для параноїків. Але $1 млрд за місяць — уже цілком нормальний ринковий сигнал. А наступного дня окремо пройшов Quantum&Privacy Day, про який я писав у першій частині. Почитайте склад спікерів і партнерів та подивіться на графік QTC.
Співзасновник NEAR назвав приватність обов’язковим елементом майбутньої криптоінфраструктури 07.10.2026 Читати
Водночас крипта залишається казино. Просто більш професійним
Дуже сподобалася ще одна фраза з конференції. Засновник Polymarket Шейн Коплен назвав полювання за черговим токеном на 100x грою в «ірраціональне достаття»: люди чудово розуміють, що купуваний актив може бути практично марним, але все одно купують його в надії встигнути багато заробити й вийти раніше за інших. Нічого нового, просто дуже точне формулювання крипти.
І найсмішніше, що Polymarket сам по суті — казино. Тільки замість чергового токена-собаки ти лудиш на ймовірностях. Тобто людям не перестало подобатися казино і навряд чи колись перестане подобатися. Просто казино поступово отримує якісніші продукти.
Те саме з Hyperliquid. Ще нещодавно деривативні платформи виглядали іграшкою для зовсім відбитих криптанів. Тепер Джефф Ян сидить на головній сцені TOKEN2049 з виступом Rebuilding Finance from First Principles, а регулятори паралельно намагаються зрозуміти, що взагалі робити з продуктом, який має реальний попит, але не вписується у звичну фінансову архітектуру.
Війни CLOB: як Hyperliquid повернула попит на книги ордерів і чому це важливо для DeFi 26.06.2025 Читати
І це, мабуть, ще одна хороша характеристика поточного ринку. Ми вже не обговорюємо, чи можна технічно побудувати цю штуку. Вона побудована. Тепер обговорюємо, хто її буде використовувати, хто на ній заробить і хто потім прийде все це регулювати.
А де ж звичайні користувачі?
І ось тут повертаюся до головного питання першої частини. Інфраструктури все одно поки що більше, ніж користувачів. Причому на стендах це відчувається особливо сильно. Там реально багато людей, які чомусь вирішили, що інфраструктуру тепер можна будувати всім. Можна, тільки навпроти тебе цю ж інфраструктуру будують великі дядьки з великими грошима.
І якщо ти не зробив щось справді унікальне, то ймовірність, що ти станеш наступним глобальним settlement layer просто тому, що в тебе гарний стенд у Marina Bay Sands, доволі невелика. У найкращому разі тебе хтось купить. А без дистрибуції, капіталу, репутації та зв’язків накрутити собі якусь серйозну позицію стає все складніше.
А що з усім цим робити нам?
Щоб заробити на наступному великому русі, не обов’язково самому побудувати другий Ondo. Потрібно достатньо довго перебувати всередині ринку, щоб побачити, де з’являються гроші, увага й ліквідність раніше за більшість. Сьогодні це RWA. Завтра — приватність. Потім — ІІ-агенти. Далі — якийсь новий consumer-продукт, про який зараз узагалі ніхто не говорить.
І перевагу тут отримують не обов’язково найрозумніші (хоча дурням теж доводиться несолодко), а ті, хто постійно перебуває в ринку, швидко вчиться й уміє змінювати думку. Хто не «одружується» з одним наративом, а здатен визнати, що вчорашня ставка більше не працює, закрити її та переключитися на наступну. Хто достатньо близько перебуває до божевільних людей, які 24/7 у ринку, щоб почути нову ідею раніше, ніж вона з’являється в добірці «10 трендів наступного року». І хто не боїться періодично втрачати гроші.
Бо якщо твоя стратегія полягає в тому, щоб ніколи не помилятися, найімовірніше, ти просто ніколи нормально не ризикнеш. У крипті ти неминуче купуватимеш якусь фігню, пробуватимеш те, що не спрацює, заходити надто рано, виходити надто пізно.
Але якщо після кожної помилки ти стаєш трохи кращим у розумінні того, куди рухається увага і де з’являється ліквідність, з часом усе починає складатися. Напевно, тому після всіх цих професійних людей у піджаках у мене немає відчуття, що наша гра закінчилася.
Радше навпаки. Вона просто стає складнішою. І, схоже, тепер, окрім уміння купувати мемкоїни, доведеться ще навчитися говорити «institutional liquidity» із серйозним обличчям. Напевно, саме тому мені так вчасно трапилася «Формула-1».
Після TOKEN2049 місто буквально за кілька годин переключилося на іншу хвилю. Усюди мерч Ferrari, McLaren, Red Bull. Вказівники до трибун і фан-зон, екрани, реклама, концерти, натовпи людей, звуки болідів. Коротше, навіть дурневі зрозуміло: у Сінгапурі зараз «Формула-1». Так виглядає по-справжньому масовий хайп.
Перша думка: крипті до такого ще дуже далеко. Але потім я подумав: а крипті взагалі не потрібно ставати «Формулою-1». Не потрібно, щоб люди ходили у футболках Robinhood. Не потрібно, щоб твоя мама знала, чим Morpho відрізняється від Aave. Не потрібно, щоб пересічна людина розуміла, що таке кросчейн-ліквідність.
Справжня перемога виглядатиме зовсім інакше. Усі ці фанати «Формули-1» відкриватимуть свої звичайні застосунки, купуватимуть Coke Zero, надсилатимуть гроші, братимуть кредит, бронюватимуть готель або доручатимуть ШІ-агенту купити їм квиток.
І при цьому взагалі не знатимуть, що десь під капотом працює блокчейн. Тож не потрібно чекати моменту, коли весь світ стане «криптанами». Потрібно дочекатися, коли криптовалюти стануть настільки нормальною частиною інфраструктури, що люди перестануть помічати їх узагалі.
А наше завдання — до цього моменту зрозуміти, які з сьогоднішніх рейок реально стануть частиною цієї системи, а які залишаться красивими стендами з TOKEN2049. А поки я пішов вболівати за Ferrari.
З дитинства за Ferrari.
Сообщение Записки Діда із Сінгапуру: за підсумками TOKEN2049 появились сначала на INCRYPTED.
