Опрошенные агентством "Интерфакс-Украина" банки разделились в оценках решения Национального банка Украины (НБУ) по учетной ставке на заседании в четверг, при этом большинство респондентов ожидает ее сохранения на уровне 15,5% годовых, тогда как отдельные эксперты допускают снижение до 15,0%.
"Ожидаем сохранения уровня учетной ставки на текущем уровне 15,5%, поскольку инфляция все еще выше целевых ориентиров, а атаки на энергетику и длительные отключения электроэнергии усиливают инфляционные риски и давят на себестоимость бизнеса", – сообщил агентству заместитель председателя правления А-Банка, руководитель направления "Риск-менеджмент" Олег Трибулкин.
По его словам, неопределенность в отношении среднесрочного внешнего финансирования также остается повышенной, тогда как сам регулятор в базовом сценарии ориентировался на начало цикла снижения ставки с первого квартала 2026 года.
В ОТП Банке также ожидают сохранения учетной ставки без изменений, поскольку, несмотря на предпосылки для смягчения монетарной политики из-за динамики инфляции, приоритетом для Нацбанка остаются макрофинансовая стабильность и управляемость инфляционных ожиданий, отметила начальник управления управленческого учета и бизнес-анализа банка Инна Провотар.
"Вместо потенциального снижения учетной ставки решение монетарного комитета будет в лучшем случае консервативным… Вероятно, 29 января НБУ оставит без изменений учетную ставку и другие монетарные инструменты", – отметил директор департамента розничного бизнеса банка "Глобус" Дмитрий Замотаев.
По его оценке, последствия атак на энергетику могут быстро отразиться на инфляции, в частности из-за подорожания топлива, отдельных продовольственных товаров и услуг и сокращения предложения. В то же время он отметил, что ситуация на валютном рынке остается более контролируемой благодаря режиму "управляемой гибкости" и наличию международных резервов, которые позволяют проводить интервенции.
Часть респондентов допускает снижение учетной ставки уже на этой неделе. В частности, начальник департамента по работе на международных рынках и денежному обращению Радабанка Сергей Гнездилов ожидает шага на 0,5 п.п. – до 15,0% – учитывая инфляцию ниже 10% и снижение доходности ОВГЗ.
"Мы ожидаем смягчения монетарной политики на заседании на этой неделе на минимальный шаг – 50 б.п. до 15%", – сообщил директор департамента аналитических исследований Райффайзен Банка Александр Печерицын.
По его мнению, тренд на снижение инфляции и внешняя поддержка бюджета уменьшают часть рисков, которые ранее сдерживали Нацбанк от старта смягчения, хотя атаки на энергосистему остаются проинфляционным фактором.
Что касается обновления макропрогноза регулятора на 2026 год, респонденты указывают на разнонаправленное влияние факторов: лучшая, чем ожидалось, инфляционная динамика и высокие международные резервы снижают краткосрочные риски, тогда как ухудшение ситуации в энергетике, продолжительность войны и неопределенность с внешним финансированием могут сдерживать оценки роста.
Трибулкин, в частности, предположил, что это может означать более осторожный прогноз роста ВВП при относительно более низкой траектории инфляции, но с усиленным акцентом на рисках энергетики и внешнего финансирования.
Как сообщалось, НБУ с марта 2025 года уже шесть заседаний подряд удерживает учетную ставку на уровне 15,5%, а до того трижды увеличивал ее с середины декабря 2024-го. Еще раньше он удерживал ее полгода на уровне 13%, до которого она была снижена с 25% с июля 2023 года в семь этапов.
