Основатель крупнейшего корпоративного держателя биткоина в мире – компании Strategy Майкл Сэйлор заявил, что не переживает о падении котировок, а организация «может выдержать снижение на 80–90%». Об этом Сэйлор рассказал в интервью для Fox Business, пишет РБК Крипто.
«Биткоин силен как никогда… Компания построена так, чтобы выдержать падение на 80–90% и продолжить работать. Так что я думаю, что мы практически неуязвимы. Наше кредитное плечо находится на уровне 10–15% и сейчас стремится к нулю, что чрезвычайно надежно», — сказал Сэйлор.
На балансе Strategy находится 649 870 биткоинов (3% общей эмиссии), на приобретение которых с 2020 года компания потратила около $48,37 млрд при средней цене покупки $74 433 за 1 BTC, по данным на 16 ноября. Средства на покупку криптовалюты привлекались за счет выпуска долговых обязательств, обыкновенных акций (MSTR) и привилегированных акций нескольких видов (STRC, STRF, STRK, STRD и STRE). Модель инвестирования в биткоин Strategy задала тренд, благодаря которому на биткоин появился спрос со стороны традиционных компаний. В 2025 году больше 200 организаций скупили первую криптовалюту почти на $100 млрд (или более 5% общей эмиссии), согласно Bitcointreasuries на 19 ноября.
Слова Сэйлора о надежности их стратегии прозвучали на фоне падения цены биткоина с максимальных $126,2 тыс. в начале октября до $92 тыс. 19 ноября, а также на фоне падения цен акций MSTR, которые от пика в июле упали на 55%, к $206.
В дополнение к этому премия цены MSTR к запасам биткоина компании упала до минимума с начала 2024 года, опустившись ниже коэффициента 1. Под премией подразумевается показатель mNAV, который оценивает капитализацию компании относительно стоимости ее резервов в биткоине или других активов.
В 2024 году акции MSTR выросли в цене почти на 700%, что значительно выше показателей биткоина — около 150% от начала до пика 2024 года. Эта динамика позволила Strategy повысить показатель mNAV от 1 в начале до 3,9 в конце прошлого года, т.е. цены акций росли гораздо быстрее цен на резервный актив (биткоин). В 2025 году начиная с мая mNAV Strategy падает практически без коррекций, согласно Bitcointreasuries.
mNAV (Multiple on Net Asset Value) — это коэффициент, показывающий отношение рыночной капитализации компании к стоимости биткоинов на ее балансе. Например, при капитализации $100 млн и резервах BTC на $50 млн mNAV составит 2. mNAV — это упрощенный оценочный показатель, который не учитывает долги компании и другие важные финансовые факторы. Хотя mNAV не имеет фиксированного «правильного» значения условно здоровым уровнем является показатель 2 и выше — это позволяет компаниям привлекать дополнительный капитал.
В качестве сильной стороны биткоина на текущем рынке Сэйлор отметил снижающуюся волатильность с приходом институциональных инвесторов. В 2020 году, когда Strategy начала его закупать, годовая волатильность составляла около 80%. Сейчас, по его оценке, она опустилась до 50% и продолжит снижаться до уровня примерно в полтора раза выше, чем у индекса S&P 500. При этом ожидаемая доходность, по его словам, также превысит аналогичный показатель S&P 500 в полтора раза.
Стратегия инвестирования в биткоин компании Strategy привлекла огромный интерес в 2025 году, когда сотни компании последовали ее примеру, но, в отличие от них, многие организации не имеют устойчивой бизнес-модели. Как отмечали аналитики британского банка Standard Chartered, у большинства компаний фактически нет никакого источника дохода, кроме привлечения заемных средств.
Еще в сентябре аналитики полагали, что в качестве возможного сценария лидеры рынка могут использовать текущие низкие оценки для поглощения более слабых конкурентов, продолжая агрессивно накапливать криптовалюты.
Цены акций многих компаний, накапливающих криптовалюты в качестве резерва, обвалились в несколько раз от локальных пиков весны 2025 года. Например, одним из самых громких падений этого года стала KindlyMD, торгуемая под тикером NAKA на бирже NASDAQ. От пика в мае цены обвалились почти на 99%, согласно Tradingview на 19 ноября, до $0,56.
Компания была создана после слияния медицинской KindlyMD и криптовалютного холдинга Nakamoto. Его основал Дэвид Бейли, владелец издания Bitcoin Magazine и бывший советник президента США Дональда Трампа по криптовалютной политике.
KindlyMD хранит $525 млн в биткоине и входит в топ-20 крупнейших корпоративных держателей при том, что ее рыночная капитализация оценивается примерно в $240 млн. Согласно Bitcointreasuries, ее mNAV опустился ниже 0,5 при том, что в первые дни после перехода на биткоин-стратегию показатель превышал 75.
Схожие проблемы испытывают и компании, использующие отличные от биткоина криптовалюты в качестве резерва. Согласно StrategicETHreserve, отслеживающему компании с резревами в Ethereum, mNAV трех крупнейших компаний Bitmine, SharpLink, The Ether Machine находятся ниже 1. А акции этих компаний упали в диапазоне до 91% от пиков весной. Таким образом нивелирован весь рост после перехода на стратегию с крипторезервом.
Интерес инвесторов к таким компаниям также переживает охлаждение. По данным китайского издания WuBlockchain, инициатива основателей азиатских криптокомпаний Huobi, HashKey и Fenbushi Capital с целью инвестиций $1 млрд в Ethereum-компанию была остановлена. Отмечается, что привлеченный капитал возвращен после изменения планов на фоне падения рынка в середине октября.
Будь в курсе! Подписывайся на Телеграм.
